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专题：聚焦美股2025年第四季度财报

　　核心要点

华尔街并未理会 DoorDash 不及预期的第四季度业绩与业绩指引 。

分析师表示，公司单店 / 单位经济状况持续改善
，尤其在杂货
、零售等新业务板块
。

DoorDash 首席财务官拉维?伊努孔达表示，公司技术架构升级进展顺利 ，预计大部分投入将在 2026 年完成。

　　DoorDash 股价周四上涨
，因华尔街忽略了其不及预期的第四季度业绩，并认可这家外卖平台投资周期已出现早期成效 。

　　财报公布后 ，由于营收与利润均低于华尔街预期
，且公司给出的盈利指引不佳，该股在盘后交易中一度下跌约 10%
。

　　DoorDash 预计 ，第一季度对去年收购的英国外卖平台 Deliveroo 的持续投入
，将继续拖累调整后 EBITDA。公司还预计，美国近期冬季风暴将带来 2000 万美元影响 ，同时长途配送投入与受监管市场成本上升也会推高订单成本 。

　　但随着公司投资开始显现初步回报迹象
，华尔街选择忽略其低于预期的业绩
。

　　摩根士丹利分析师布莱恩?诺瓦克在给客户的报告中写道：

　　“DoorDash 业务强劲且加速增长，单位经济持续改善 ，使其具备实现更可持续增长与持续投资的能力。”

　　诺瓦克重申对其美国核心餐饮外卖业务的信心，并强调零售、杂货及国际业务等新板块的单位经济与增长持续向好 。

　　美国银行分析师贾斯汀?波斯特表示
，公司 “执行状况良好 ”，收购 Deliveroo 将助力其将全球总潜在市场规模扩大一倍
。

　　投资者此前曾对公司高强度投资周期发出警告。

　　上一季度 ，在 DoorDash 宣布计划加大对新技术平台 、自动驾驶配送等创新投入后
，股价创下史上最差单日表现 。

　　DoorDash 首席财务官拉维?伊努孔达在周三财报电话会议上表示，公司技术架构升级进展顺利 ，预计大部分投入将集中在 2026 年。

　　“我们保持非常严格的投入纪律
，
” 伊努孔达对分析师表示，“我们投资的领域 ，都是能通过产品优化最终带动规模与盈利双增长的方向
。”

　　这些投资包括建设仓储中心以缩短商品与消费者的距离
，以及完善履约服务等。

　　DoorDash 还表示，第四季度及 2025 年全年订阅用户数量均创下历史新高 。